金九銀十過后，國內厚壁鋼管需求韌性十足，終端建筑業趕工和制造業整體復蘇帶來的利好下，鋼廠訂單飽和，開工率持續維持在較高位置，鋼廠采購需求旺盛。
10月，澳煤停止進口措施落地后，主焦煤資源愈發緊張，期現價格率先拉漲。而多主產省份的焦炭去產能政策在逐步推進，采暖季主要地區焦化企業環保限產亦較為嚴格，隨著焦炭供應收緊預期強烈，焦炭期貨很快接過領漲黑色的重任，現貨端亦快速實現了7輪提漲。
隨著時間進入12月份，澳、巴鐵礦石并未如此前市場預期的一樣，去加大外運量以完成年度發運目標，淡水河谷反倒調降2020及2021年度鐵礦石生產目標。另外，歐美疫情出現好轉之后，海外鋼企需求恢復，且大量消耗高品礦，令原本運往中國的鐵礦石分流的同時，結構性供給不足形勢嚴峻。鋼廠選用中低品礦，需要消耗更多的焦炭，而焦炭價格高位，倒閉鋼廠青睞高品鐵礦石，如此往復最終大幅推漲全部原料價格，就連廢鋼亦升破3000元/噸。
當前，大商所連續出臺風控措施后，還就緊急擴增交割標的征求意見，中鋼協呼吁政策監管之外，也聯合鋼廠與澳主流礦商協商定價為題。本周港口鐵礦石日均疏港量降至300萬噸以下，創兩個半月新低，到港情況明顯好轉，港口鐵礦石庫存仍大增至12404.45萬噸，但仍低于去年同期，國內11月份鐵礦石產量則創4個月新低。發改委同樣敦促放開除澳煤外的煤炭進口限制，但焦企去產能目標較高，即便焦煤供應提高，焦炭產出或也將受限。
展望后市，鋼廠通常在春節前一個月需要將鐵礦庫存增加到25天左右，對焦炭的采購也持續維持積極狀態，意味著鋼廠主要的補庫原料的周期還未來臨。若非極寒天氣明顯影響下游施工作業或政策風險超強力施壓，當前的原料供弱需強的格局很難改變，對成材將始終存有較強的價格支撐。且唐山鋼坯雖漲至3730元/噸，但利潤基本被原料所吞噬，若鋼價停滯不前導致虧損或將引發部分減產，同樣有助于穩定鋼價。
| 
